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　　近期，豬價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢。截至8月26日，生豬出欄月均價(jià)20.52元/公斤，較上月環(huán)比上漲1.67元/公斤。標(biāo)肥價(jià)差-0.31元/公斤，較上月同期縮窄0.04元/公斤。月初標(biāo)肥價(jià)差走擴(kuò)，大豬溢價(jià)下，壓欄、二育情緒高漲，加劇供給端偏緊局面，豬價(jià)延續(xù)7月上漲行情，一度突破21元/公斤。至8月中下旬，終端需求跟進(jìn)緩慢，養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄情況增多，供給恢復(fù)，豬價(jià)回落至20元/公斤以下，8月豬價(jià)整體呈先漲后跌。9月需求旺季支撐豬價(jià)，不過前期壓欄、二育也將面臨集中出欄，難漲難跌，預(yù)計(jì)維持高位震蕩。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為盈利542.76元/頭，8月23日為盈利641.09元/頭；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為盈利342.02元/頭，8月23日為盈利435.39元/頭。

　　據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月底，規(guī)模場能繁母豬存欄量為494.85萬頭，環(huán)比上漲1.14%，同比下降2.34%。近兩月豬價(jià)重心上移明顯，養(yǎng)殖端利潤處于較好區(qū)間，主動調(diào)減產(chǎn)能的意愿不高，規(guī)模場能繁母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比小幅上升，從生產(chǎn)周期推算，三四季度供給環(huán)比縮減趨勢不變，不過明年產(chǎn)能預(yù)期將出現(xiàn)恢復(fù)，遠(yuǎn)月合約承壓弱勢運(yùn)行。

　　國元期貨研究農(nóng)產(chǎn)品分析師柴穎華表示，進(jìn)入7月，在高溫高濕氣候下，疫病防控難度大，價(jià)格拉漲后，規(guī)模場順價(jià)出欄，當(dāng)月計(jì)劃出欄量完成良好。8月，標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，市場預(yù)期向好，規(guī)模場月初出欄短期縮量。隨著價(jià)格上行至21元/公斤附近，下游需求端支撐明顯不足，加之達(dá)到出欄標(biāo)準(zhǔn)的豬源增多，部分規(guī)模場加快了出欄節(jié)奏。

　　去年四季度疫病造成的產(chǎn)能損失，在今年中旬兌現(xiàn)，供給整體偏緊，疊加看漲情緒下，壓欄、二育增多，供給進(jìn)一步收緊。8月上旬延續(xù)上漲勢頭，外三元均價(jià)一度突破21元/公斤。豬價(jià)快速拉升，終端消費(fèi)跟進(jìn)緩慢，養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄增多，先前壓欄、二育豬源也陸續(xù)開始出欄，出欄節(jié)奏加快，供給緊張局面緩解，豬價(jià)開始高位回落。

　　中信證券指出，目前供給端壓欄大豬已開始陸續(xù)出欄，豬價(jià)或在短期內(nèi)持續(xù)盤整。但由于前期產(chǎn)能去化帶來的供給缺口仍在，同時(shí)隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼屠宰量有望維持上升趨勢，而凍品端庫存率也已回落低位，預(yù)計(jì)豬價(jià)承壓持續(xù)時(shí)間和幅度或有限，消費(fèi)旺季仍有望迎來上行，短期內(nèi)仍需持續(xù)關(guān)注出欄體重及標(biāo)肥價(jià)差等指標(biāo)變化情況。

　　盡管當(dāng)前豬價(jià)處于高位，但生豬養(yǎng)殖業(yè)的產(chǎn)能增長卻顯得異常謹(jǐn)慎。與2022年同等價(jià)格水平相比，目前行業(yè)增產(chǎn)能的積極性明顯不足。這種"高盈利而增產(chǎn)慢"的現(xiàn)象，主要源于行業(yè)普遍選擇先降低負(fù)債率，而非盲目擴(kuò)大產(chǎn)能。這一策略無疑將延長本輪豬周期的持續(xù)時(shí)間，為養(yǎng)殖企業(yè)提供了更長的盈利窗口期。

　　當(dāng)下，生豬養(yǎng)殖業(yè)正經(jīng)歷著一個(gè)特殊的階段。一方面，利潤水平顯著改善，二季度養(yǎng)殖利潤同比由虧轉(zhuǎn)盈，預(yù)計(jì)三季度將繼續(xù)增長。另一方面，產(chǎn)能增長卻步履維艱，7月能繁母豬存欄量僅比上月微增0.7%。這種雙重低迷——估值低迷和產(chǎn)能增長低迷，恰恰成為推動周期持續(xù)性的關(guān)鍵因素。

　　近期，生豬市場價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，這引發(fā)了市場的擔(dān)憂。然而，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這種調(diào)整實(shí)際上是為了消化前期快速上漲的效應(yīng)，為未來的持續(xù)上漲蓄積能量。當(dāng)前階段，出欄體重上升，肥標(biāo)差縮窄，意味著前期壓欄的生豬正在釋放，二次育肥也在加快銷售。這些現(xiàn)象都預(yù)示著市場正在為即將到來的旺季做準(zhǔn)備。

　　對后續(xù)生豬價(jià)格，牧原股份表示，由于前期產(chǎn)能去化影響的逐步顯現(xiàn)，今年下半年生豬供應(yīng)仍舊偏緊，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季在需求端的支撐，生豬市場供需將存在一定缺口，公司對后續(xù)生豬市場價(jià)格較為樂觀，預(yù)計(jì)會維持在較好水平。

　　國泰君安研報(bào)表示，當(dāng)前豬價(jià)高位，養(yǎng)殖利潤同比明顯改善，二季度養(yǎng)殖利潤同比由虧轉(zhuǎn)盈，預(yù)計(jì)三季度養(yǎng)殖利潤環(huán)比繼續(xù)增長。

　　柴穎華則稱，終端對高價(jià)豬承接力度不高，屠企開工率偏低，養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄增多，加之前期壓欄、二育豬源，陸續(xù)達(dá)到適合體重開始出欄，出欄節(jié)奏明顯加快。由于鮮凍價(jià)差，凍品出庫速度加快，開學(xué)季來臨后，實(shí)際鮮銷需求的提振有限，短期回歸供強(qiáng)需弱格局，走勢偏弱。而壓欄、二育導(dǎo)致供給后移，9月供給將較7-8月有所增量，不過需求也將進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，節(jié)日帶動下，居民消費(fèi)存增長預(yù)期，預(yù)計(jì)在供需雙增背景下，主力11合約以高位震蕩為主。