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　　近日，長(zhǎng)江期貨回溯從2006年至今的5輪豬周期走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)豬周期底部具有額若干特征中，有“能繁母豬高點(diǎn)到豬價(jià)最終探底期間，能繁母豬存欄會(huì)出現(xiàn)明顯去化”和“探底都出現(xiàn)在被動(dòng)去庫(kù)階段”兩個(gè)重要特征。

　　在排除掉能繁母豬存欄因?yàn)榄h(huán)保政策而極大幅度去化的周期三后，從能繁母豬高點(diǎn)到豬價(jià)最后探底期間的存欄去化幅度在7.74%到8.3%。而本輪豬周期從能繁母豬高點(diǎn)2022年12月到最新的2024年1月，能繁母豬存欄去化幅度為7.35%，低于7.74%，顯示去化程度尚不足。同時(shí)，

　　除去缺乏存欄數(shù)據(jù)的來進(jìn)行階段劃分的周期一，從下圖我們可以看出：周期二到四的最后探底都出現(xiàn)在被動(dòng)去庫(kù)階段。

　　長(zhǎng)江期貨分析指出，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從被動(dòng)去庫(kù)存階段開始到生豬價(jià)格最后觸底需要的時(shí)間在6、11、20個(gè)月不等(與被動(dòng)去庫(kù)階段的出欄體重同比相關(guān))。本輪豬周期的被動(dòng)去庫(kù)存階段始于2023年10月，最后探底時(shí)間往后推6個(gè)月對(duì)應(yīng)4-5月、往后推10個(gè)月對(duì)應(yīng)8-9月。所以豬價(jià)最終探底時(shí)間預(yù)計(jì)在2024年4-5月或8-9月期間。

　　華泰證券卻認(rèn)為，過去三輪豬價(jià)反轉(zhuǎn)行情帶動(dòng)下，二級(jí)市場(chǎng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)加強(qiáng)，豬股股價(jià)已經(jīng)越來越領(lǐng)先于豬價(jià)，能繁母豬存欄逐漸成為股價(jià)先行指標(biāo)。豬價(jià)反轉(zhuǎn)行情中，豬股的股價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能去化、豬價(jià)上漲、盈利兌現(xiàn)所驅(qū)動(dòng)的三波上漲行情。

　　方正證券也指出，天邦等巨頭的重整將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)前期產(chǎn)能去化程度的信心，疊加近期的豬價(jià)上漲，會(huì)讓整個(gè)養(yǎng)殖股投資從之前的養(yǎng)豬產(chǎn)能去化邏輯，移到豬價(jià)上漲右側(cè)邏輯。