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　　截至12月10日，多家擁有生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的上市公司發(fā)布了11月份銷售數(shù)據(jù)，對比這些數(shù)據(jù)可知，持續(xù)處在價格低位的生豬銷售未現(xiàn)好轉(zhuǎn)，供需矛盾并未根本解決，今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的狀況不太樂觀。

　　根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023年前11個月，養(yǎng)殖端標豬自繁自養(yǎng)虧損在138元/頭；外購仔豬虧損亦高達282元/頭，年內(nèi)無明顯盈利階段。隨著行業(yè)虧損面積增大，規(guī)模企業(yè)及集團場亦面臨成本、防疫、現(xiàn)金流的多重壓力風險。此外，前期上游產(chǎn)能去化速度緩慢，后續(xù)豬價上升的空間仍有限，行業(yè)寒冬已至，企業(yè)仍將面臨生存的巨大考驗。

　　期現(xiàn)價格“背離”

　　豬肉股也提前“起飛

　　從相關(guān)上市公司發(fā)布的公告來看，11月份生豬價格仍然處在低位。進入12月以來，現(xiàn)貨價格繼續(xù)有小幅走低態(tài)勢，并未有明顯反彈。12月上旬全國生豬均價持續(xù)下滑，截至8日均價為13.54元/公斤，較1日下跌0.97元/公斤。

　　由于當前處在生豬消費的傳統(tǒng)旺季，而對于當前“旺季不旺”的現(xiàn)象，接受《證券日報》記者采訪的分析人士表示，這是因為供需矛盾未從根本上解決所致。

　　上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師王凌云在接受《證券日報》記者采訪時說，四季度隨天氣轉(zhuǎn)冷，終端消費逐漸增量，屠宰企業(yè)開工帶動回升；但上游生豬出欄同步增加，北方區(qū)域豬病疫情反復，供應(yīng)疊加上量，供大于求，市場持續(xù)弱勢。目前，南方氣溫仍相對偏高，腌臘灌腸活動雖有開啟，但尚未進入集中期。

　　布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)告訴《證券日報》記者，冬季豬價能否上漲，需要綜合分析供需情況和下游采購意愿。而2023年母豬繁育效率普遍明顯提升，多種因素影響下，第四季度生豬存欄量及可供出欄生豬數(shù)量整體高位。

　　值得注意的是，近期生豬期貨價格在觸及階段底部后卻已有明顯反彈。行情數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生豬期貨主力合約在最近三個交易日中有兩個交易日大幅上漲，其中該合約在12月8日大漲4.81%，報14395元/噸，較12月6日的低位每噸上漲超過1000元。

　　與此同時，上市豬企的股價近段時間也有明顯上漲，總體表現(xiàn)明顯強于同期A股大盤。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，申萬行業(yè)分類中生豬養(yǎng)殖行業(yè)的10只股票中，多數(shù)股票今年12月以來上漲。另據(jù)統(tǒng)計，上述10只股票中，有7只股票今年四季度以來實現(xiàn)上漲，其中新五豐、神農(nóng)集團、巨星農(nóng)牧四季度以來漲幅超過30%。新五豐自年內(nèi)低位的最大漲幅甚至已接近100%。

　　生豬市場行情隨預(yù)期變化不斷變化

　　當前最大的不確定因素還是豬病

　　中信證券最新研報觀點指出，當前仔豬、商品豬、淘汰母豬價格齊齊觸底，企業(yè)經(jīng)營持續(xù)失血，疊加冬季疫病抬頭，隨著行業(yè)悲觀情緒逐漸發(fā)酵，認為當前周期底部信號漸明，未來半年行業(yè)產(chǎn)能去化或呈加速態(tài)勢。預(yù)測當前豬企對應(yīng)2024年頭均市值為1000-3000元，估值處于相對低位，建議抓住產(chǎn)能加速去化窗口，積極配置。

　　招商證券觀點表示，大規(guī)模產(chǎn)能擴張&長時間持續(xù)虧損影響下，行業(yè)現(xiàn)金流或已逼近臨界點，疊加對2024上半年豬價的悲觀預(yù)期，預(yù)計產(chǎn)能或加速去化。此外，板塊估值已提前調(diào)整至歷史低位，配置價值凸顯。

　　華創(chuàng)證券觀點認為，長期持續(xù)的虧損或已經(jīng)導致行業(yè)現(xiàn)金流緊張，在豬價持續(xù)低迷的背景下，產(chǎn)能去化有望加速且持續(xù)性較強，當前生豬板塊已經(jīng)迎來重點布局窗口，未來半年行情可期。

　　那么，現(xiàn)貨市場又將如何演繹呢？

　　我的鋼鐵網(wǎng)分析認為，后市生豬市場行情隨預(yù)期的變化不斷改變，當前最大的不確定影響因素還是豬病，通過數(shù)據(jù)來衡量其影響的難度較大。隨著氣溫越來越低，防控壓力也越來越大，不排除豬病影響加重，豬價繼續(xù)走低的可能性，但向下的幅度不大。如果豬病穩(wěn)定或相較前期有所減弱，氣溫降低帶來的消費需求增加以及后續(xù)可能再次收儲對市場進行調(diào)控，豬價應(yīng)該會在當前年內(nèi)低位有所反彈，震蕩上行，但上漲預(yù)期不會很高，調(diào)整周期可能較長。

　　據(jù)國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心消息，截至12月6日當周，全國豬料比價為4.34，環(huán)比下降0.23%。按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為7.41元。當周豬價以降為主。本周北方多地豬病點發(fā)，養(yǎng)殖單位仍有一定恐慌出欄情緒，市場豬源供應(yīng)較為充裕，同時南方市場氣溫回升，家庭腌臘及灌腸熱度降低，終端需求提振力度偏弱。后期來看，目前利空因素偏多，業(yè)內(nèi)對后市持續(xù)看空，養(yǎng)殖端出欄積極性或較高，但本周冷空氣來襲，居民腌臘熱度或有所提升，局部地區(qū)養(yǎng)殖端或有抗價情緒，預(yù)計短期豬價或低位震蕩為主。