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　　一項(xiàng)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示：2021年第四次豬肉收儲(chǔ)啟動(dòng)后，豬肉價(jià)格曾在不到一個(gè)月的時(shí)間里上漲了23.42%

　　

　　文|《財(cái)經(jīng)》記者 焦建

　　編輯|蘇琦

　　3月3日和4日，共計(jì)4萬(wàn)噸的2022年第一批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易，將分為兩天進(jìn)行。

　　承擔(dān)國(guó)家儲(chǔ)備肉管理的華商儲(chǔ)備商品管理中心主辦的華儲(chǔ)網(wǎng)日前發(fā)布的這則消息意味著，在“跌跌不休”近兩年后，與普通消費(fèi)者及廣大養(yǎng)殖戶皆息息相關(guān)的豬肉價(jià)格，即將在全國(guó)各地迎來(lái)新一輪政策性“托底”。

　　此番收儲(chǔ)啟動(dòng)前，一系列與之相關(guān)的政策信號(hào)已先期釋放：2月8日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱，全國(guó)平均豬糧比價(jià)（下稱“豬糧比價(jià)”）為5.57∶1，進(jìn)入過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。該委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開(kāi)展收儲(chǔ)工作。

　　2月21日至25日當(dāng)周，隨著該委監(jiān)測(cè)豬糧比價(jià)為4.98∶1，已進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間（豬糧比價(jià)低于5∶1，將發(fā)布一級(jí)預(yù)警）。除將會(huì)同有關(guān)部門(mén)立即啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，該委亦將指導(dǎo)各地積極進(jìn)行凍肉收儲(chǔ)。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者進(jìn)行的初步匯總顯示：截至3月3日，北京、江西、湖北、重慶、云南、陜西、寧夏等地已啟動(dòng)收儲(chǔ)，其余地方也將于近期陸續(xù)啟動(dòng)收儲(chǔ)。

　　從需求端來(lái)看：消費(fèi)者普遍關(guān)心的，是收儲(chǔ)對(duì)豬肉價(jià)格帶來(lái)何種影響。而梳理以往數(shù)據(jù)可見(jiàn)：收儲(chǔ)啟動(dòng)后，豬肉價(jià)格走勢(shì)往往在短期內(nèi)會(huì)跌幅收窄或小幅反彈；對(duì)產(chǎn)業(yè)端來(lái)說(shuō)，普遍關(guān)注的則是本輪“豬周期”何時(shí)結(jié)束，豬肉價(jià)格何時(shí)能持續(xù)止跌回升。

　　為何啟動(dòng)收儲(chǔ)？

　　作為中國(guó)居民肉類消費(fèi)的核心組成部分，豬肉或曰生豬生產(chǎn)，是多年來(lái)相關(guān)政策調(diào)控的重點(diǎn)對(duì)象。盡管如此，近20年來(lái)，中國(guó)還是大致出現(xiàn)過(guò)五輪“豬周期”。

　　多重因素疊加之下，2018年以來(lái)的這一輪周期的波動(dòng)性被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是最大的：2018年2月，全國(guó)生豬生產(chǎn)進(jìn)入去產(chǎn)能周期、存欄不斷下降。當(dāng)年8月，非洲豬瘟疫情又使得不少養(yǎng)豬場(chǎng)、養(yǎng)豬戶不敢補(bǔ)欄。多種因素疊加導(dǎo)致產(chǎn)能極速下降，市面上的豬肉零售價(jià)格最高點(diǎn)時(shí)沖到近60元/公斤。

　　在一個(gè)完整的豬周期中，存在上行和下行兩個(gè)階段。以此為標(biāo)準(zhǔn)判斷，本輪豬周期大致的上行階段從2018年6月左右開(kāi)始，截止于2020年的8月左右。從2020年9月左右起，則進(jìn)入下行階段。

　　自2020年7月左右起，豬肉價(jià)格已因產(chǎn)能的加速釋放而進(jìn)入回調(diào)模式。2021年6月左右起，生豬養(yǎng)殖行業(yè)則開(kāi)始陷入嚴(yán)重虧損。

　　價(jià)格波動(dòng)源于產(chǎn)需總量之間頻頻出現(xiàn)的“不協(xié)調(diào)”。由于從能繁母豬補(bǔ)欄到生豬的出欄需要大約10個(gè)月，而需求則在短期內(nèi)存在波動(dòng)性，加之為應(yīng)對(duì)新冠疫情而購(gòu)買等一系列外部因素，供需缺口的變化往往會(huì)帶來(lái)豬肉價(jià)格的波動(dòng)。

　　以本輪下行階段為例：2022年春節(jié)后，生豬價(jià)格再次跌穿13元/公斤，并多日在底部徘徊。微觀來(lái)看：2月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局四川調(diào)查總隊(duì)公布的數(shù)據(jù)則顯示，豬肉價(jià)格同比下跌42.2%，影響CPI下跌約1.29個(gè)百分點(diǎn)。

　　“每出欄一頭商品豬，頭均虧損要超過(guò)300元。很難堅(jiān)持下去了?！彼拇B(yǎng)豬大市資陽(yáng)的一位規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)主對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者稱。

　　2月20日，華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)也顯示：就在2月14日這一周，養(yǎng)殖虧損加劇，其中自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-495.14元/頭。

　　虧損源自多個(gè)源頭：從飼料端來(lái)看，2022年2月，國(guó)內(nèi)飼料價(jià)格漲幅明顯，當(dāng)月育肥配合料3.66元/公斤，環(huán)比1月漲1.11%，同比去年2月上漲7.9%。

　　按照中國(guó)的傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣，春節(jié)后豬肉消費(fèi)處于淡季，而供應(yīng)端因不少養(yǎng)殖企業(yè)在過(guò)剩狀態(tài)下仍按計(jì)劃出欄，也在一定程度上助推了價(jià)格的下跌速度。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)部分希望提升生豬品種的企業(yè)來(lái)說(shuō)，外購(gòu)豬苗等因素加之飼料的接連上漲，則是其養(yǎng)殖業(yè)務(wù)大幅虧損的重要原因。為降低成本，一些企業(yè)原本寄希望于向境外供應(yīng)商采購(gòu)棕櫚粕、椰子粕、烏克蘭大麥等新型飼料用以降低成本。但近期相關(guān)地區(qū)國(guó)際形勢(shì)的一系列變化，也給這些外采渠道的供貨增加了不確定性。

　　受保護(hù)養(yǎng)殖戶等因素影響，地方層面啟動(dòng)收儲(chǔ)的積極性較高：2月16日，陜西相關(guān)部門(mén)稱豬糧比價(jià)4.70∶1，連續(xù)兩周進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，將視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。此外，據(jù)吉林省價(jià)格監(jiān)測(cè)中心監(jiān)測(cè)：截至2月16日，吉林省豬糧比價(jià)為 4.90：1，也已進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

　　按照以往經(jīng)驗(yàn)：收儲(chǔ)與拋售的總量相對(duì)有限，無(wú)法決定性地改變豬肉供需形勢(shì)，其主要作用是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)情緒的引導(dǎo)來(lái)平抑價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)。對(duì)生產(chǎn)雖然亦有部分影響，但產(chǎn)生作用的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。

　　至于收儲(chǔ)的短期效果，據(jù)數(shù)據(jù)寶進(jìn)行的一項(xiàng)相關(guān)統(tǒng)計(jì)亦顯示：豬肉收儲(chǔ)啟動(dòng)后，兩周內(nèi)豬肉價(jià)格平均上漲1.03%，四周內(nèi)平均上漲1.94%。在2021年第四次豬肉收儲(chǔ)啟動(dòng)后，不到一個(gè)月的時(shí)間里豬肉價(jià)格上漲了23.42%。

　　價(jià)格上行何時(shí)啟動(dòng)？

　　除消費(fèi)者更為關(guān)心的豬肉價(jià)格是漲是跌，行業(yè)人士及投資者們，則更為關(guān)心本輪“豬周期”何時(shí)才能探底回升。而因分析角度不同，市場(chǎng)對(duì)新一輪豬周期開(kāi)啟的時(shí)點(diǎn)仍存分歧。

　　一個(gè)較為普遍的判斷是：在豬肉價(jià)格下跌、成本端飼料價(jià)格快速上漲的催化下，豬企養(yǎng)殖虧損日益加劇，將不斷推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能去化進(jìn)程。在此基礎(chǔ)上，豬周期重啟并進(jìn)入上行階段，往往是因?yàn)槟芊蹦肛i的存欄量去化到了一定幅度，以至于出欄量難以滿足市場(chǎng)需求，缺口導(dǎo)致價(jià)格被剛性推高。

　　中國(guó)目前的生豬養(yǎng)殖大概態(tài)勢(shì)被部分市場(chǎng)人士總結(jié)為：能繁母豬的去化已達(dá)一定程度。但到底達(dá)到何種程度會(huì)給產(chǎn)能帶來(lái)足夠大的缺口引起價(jià)格持續(xù)上漲，還無(wú)法用“蛛網(wǎng)理論”等經(jīng)濟(jì)學(xué)模型得出簡(jiǎn)單的結(jié)論。

　　核心的焦點(diǎn)問(wèn)題，仍是中國(guó)未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)微觀的生豬產(chǎn)能到底如何、出欄量將呈現(xiàn)何種態(tài)勢(shì)。

　　“2021年底能繁母豬存欄4329萬(wàn)頭，同比增4%，生豬存欄4.49億頭，增10.5%。2022年生豬供給仍將充裕，預(yù)計(jì)豬周期拐點(diǎn)或在2023年到來(lái)?！鞭r(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)預(yù)警首席分析師朱增勇此前曾如此分析稱。

　　在分析研究領(lǐng)域，支持這一觀點(diǎn)的人士普遍認(rèn)為：目前市場(chǎng)仍然處于供大于求的狀態(tài)，生豬價(jià)格有繼續(xù)下降態(tài)勢(shì)。

　　但按照時(shí)間長(zhǎng)短計(jì)算：過(guò)去幾輪豬周期的下行時(shí)間普遍不超過(guò)2年，本輪豬周期價(jià)格下行已經(jīng)持續(xù)1年有余，因此部分業(yè)內(nèi)人士亦指出：下半年行情應(yīng)該會(huì)比較樂(lè)觀。能支撐這一觀點(diǎn)的，則是國(guó)內(nèi)消費(fèi)勢(shì)頭會(huì)在下半年隨著節(jié)日的增多而不斷增強(qiáng)。

　　“豬肉價(jià)格在2022年上半年或再度探底。一是春節(jié)后的一個(gè)季度內(nèi)，豬肉消費(fèi)將進(jìn)入淡季。二是2021年上半年能繁母豬存欄尚在高位，對(duì)應(yīng)2022年上半年的生豬供給量偏高。供需錯(cuò)配之下，豬肉價(jià)格大概率將再度觸底?！逼桨彩捉?jīng)團(tuán)隊(duì)在2月下旬的一篇分析報(bào)告中則指出。

　　“2022年下半年大概率將迎來(lái)豬肉價(jià)格的上漲，但由于目前養(yǎng)殖戶觀望情緒濃厚，市場(chǎng)對(duì)于這一行情可持續(xù)性與幅度的看法存在分歧?！逼桨沧C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“走勢(shì)有兩種可能性：一種是未來(lái)一季度豬肉價(jià)格深跌觸底，產(chǎn)能加速去化；另一種是未來(lái)一季度豬肉價(jià)格低位震蕩，產(chǎn)能去化速度放緩。我們傾向于認(rèn)為第一種可能性更大?！?/span>

　　在分析原因時(shí)，鐘正生指出：這一方面由于三元能繁母豬存欄占比已大幅下滑，淡季虧損或加速生豬產(chǎn)能去化；另一方面，本輪豬周期中養(yǎng)殖企業(yè)在高利潤(rùn)的刺激下加速舉債擴(kuò)張，在生豬價(jià)格下行中面臨著更大的現(xiàn)金流壓力。

　　“如若在未來(lái)一個(gè)季度的消費(fèi)淡季之中，豬肉價(jià)格跌至15元-20元/kg位置，使得養(yǎng)殖戶出現(xiàn)類似于2021年10月上旬的深度虧損，能繁母豬去化加速。在遞推10個(gè)月后的2022年末至2023年年初，豬肉供給將明顯下降，在冬季腌臘需求與春節(jié)效應(yīng)助推下，豬肉價(jià)格或?qū)⒓铀偕闲?。”前述?bào)告指出，“這種情形下，新一輪豬周期將在2022年下半年如期開(kāi)啟，參照過(guò)去幾輪豬周期的歷史規(guī)律，預(yù)計(jì)2022年下半年豬肉價(jià)格的上漲幅度有望達(dá)到40%-60%?！?/span>

　　本輪豬周期何時(shí)探底之外，其上漲與回落的軌跡是否能給中國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)帶來(lái)一些啟示，亦已成為行業(yè)內(nèi)普遍關(guān)系的熱點(diǎn)話題。

　　產(chǎn)業(yè)及研究界目前較為普遍的一種觀點(diǎn)，其實(shí)仍與此前數(shù)輪豬周期出現(xiàn)時(shí)總結(jié)的觀點(diǎn)類似：即繼續(xù)提升產(chǎn)業(yè)集中度，是進(jìn)一步“熨平”豬周期波動(dòng)性的重要抓手。

　　在這一方面，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)的《“十四五”推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化規(guī)劃》，也體現(xiàn)了此前一系列政策“保價(jià)穩(wěn)供”基調(diào)的延續(xù)性。例如，該文件就提出：健全生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖，將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬(wàn)噸左右，防止生產(chǎn)大起大落。

　　此外，亦有行業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出：各方需要注意的一個(gè)新現(xiàn)象，是如何盡量避免讓規(guī)?；a(chǎn)的養(yǎng)殖企業(yè)在高利潤(rùn)的刺激下加速舉債擴(kuò)張。因資本市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)增添新的不穩(wěn)定因素，繼而對(duì)豬周期的波動(dòng)幅度產(chǎn)生影響。